创新药以后,医疗器械也出ETF了

返回首页 投基摸狗 投基摸狗 2021-05-06 19:12:30 👍赞 (0)

这几年国内医药行业投资更多集中在创新药、CRO与CMO、疫苗以及医疗器械等少数可能带来高利润的领域。

 

创新药关注度高,潜力大,创新药有了相关ETF,现在医药行业另外一个关注度高的医疗器械领域也推出ETF了——医疗器械ETF(159883),目前这只ETF已经上市,大家买卖起来很方便。

 

说起医疗器械,不得不说起我们的邻国印度,邻国印度最近面临新冠变异病毒传播,新冠确诊人数与死亡人数不断增加,不仅氧气不足,而且吸氧机等多种医疗器械也开始大量从我国进口,这说明我国医疗器械产业在全世界面前具有竞争优势强、可以大规模供给等优势。

 

从过去较长时间来看,我国医疗器械复合增速较高,超过20%,远高于全球器械和国内药品类6%的增长,也高于整体卫生费用增速的12%。

从器械占比看,我国器械消费占整个医疗市场25%左右,与海外超40%、美欧日超50%的比例来看,仍有明显提升空间。

如果再考虑人口老龄化趋势和由此带来的医疗需求增加,医疗护理人员缺乏,我国医疗器械领域还有很大发展潜力。下图为截至2019年年底,65岁及以上老年人占全部人口比例(数据来源:wind,世界银行,美国经济分析局、中国国家统计局)。

老龄人口占比增加,医疗压力增加,还会从侧面给了质优价廉的国产医疗设备一个良好的国产化替代机会。


数据显示,全球医疗器械top20的公司美国占比超50%,而中国为0,仅中低端器械产品的产量位居世界第一。

 

虽然经过近些年发展,我国医疗器械领域取得一定进步,部分细分领域已经逐步替代国外厂家,但是仍然有部分中高端医疗器械领域我国国内企业占比甚至不足20%,8成以上被国外厂家占据,可以说是国产替代空间广阔

医疗器械不仅有广阔的需求空间和国产替代空间,而且医疗器械有比创新药还好的商业模式

 

创新药专利到期,其他厂家可以进行合法仿制,只要药效达到,就可以上市抢占市场,这就使得创新药企业容易出现专利悬崖——市场被仿制药抢占,营收和利润下降,从而导致企业估值下降。

 

根据GlobalData数据显示,新药研发成本由2010年的11.88亿美元提升至2018年的21.68亿美元,投入巨大,但是由于产品专利期限,巨资研发的药品只能享受10+年的专利保护期。

 

医疗器械由于涉及零部件、系统、算法、生物等多个领域,使用具有一定的门槛,客户具有很强的使用粘性。器械的专利即使到期,由于模仿难度大,通常还能继续享受器械产品的技术红利。

 

基本不会像创新药一样出现迅速替代的情况,例如罗氏的电化学发光2016年专利到期,至今为止还没有成功的仿制品,企业依旧可以获得较高利润。

 

大家可以看到美国的制药企业与器械的对比:拉长时间维度来测算研发的产出投入比,以10-15年为周期,用营业收入除以研发费用,发现器械的平均投入产出比约为10-15倍,而医药为5-7倍。

对比ROE情况,同样能看到美股上市医药大类企业里面,医疗器械研发投入的性价比更高。

正是因为医改推动医疗器械发展和医疗器械本身商业模式相对创新药来说更好,所以中证指数公司2013年就推出了中证全指医疗器械指数来反映医疗器械行业证券的整体表现。

 

在过去十年的A股中,医疗器械子板块表现优于中证医药、中证医疗及化学制药、生物制品等子类。


以2010年初为起点,过去十年医疗器械指数累计涨幅高达492.91%。

数据来自Wind 截至2021.4.30


这是截止上周五的,中证全指医疗器械指数的权重股情况(数据来自中证指数公司)。

很多人会发现医疗器械指数表现好,权重股也有多家耳熟能详的细分行业龙头,那么指数会不会估值很贵?


与其他医药指数和沪深300、中证500这样主流指数相比,医疗器械指数现处于估值洼地的位置,可以说投资潜力大

数据来自Wind 截至2021.4.30


也正是看好医疗器械这样的投资潜力,永赢基金推出医疗器械ETF(159883),这个ETF追踪的就是中证全指医疗器械指数。

 

区别于其他医药类ETF投资的眼科、齿科或是CRO,创新药等领域,这个ETF是全市场第一只专注于医疗器械领域投资的ETF,可以说具有稀缺与首发优势。

 

这个ETF的基金经理由北京大学硕士毕业的万纯担任,他先后就职于中国结算和平安基金,目前管理永赢沪深300ETF、中证500ETF等多只基金,可以说是在资产配置、指数投资等方面有一定经验。

 

医改推动医疗器械发展和医疗器械本身商业模式相对创新药来说更好,国产替代潜力更大,在老龄化的今天,医疗器械领域的投资价值值得投资者挖掘,而永赢基金推出的全市场第一只医疗器械ETF——永赢中证全指医疗器械ETF(159883)给了一个投资者分享医疗器械投资机会的工具。

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